Важнейшим принципом эффективной деятельности центрального банка выступает его независимость от правительственных органов, в частности от министерства финансов. Каждый из этих институтов имеет свою сферу ответственности. Центральный банк отвечает за устойчивую работу сети коммерческих банков, их финансовое «здоровье» и кредитную политику в масштабах страны. Министерство финансов несет ответственность за бюджет и налоги. В совокупности эти два института являются основными приводными ремнями экономической политики государства. Отсутствие взаимной подчиненности делает необходимым координацию их действий. Без координации и согласованности между собой снижается эффективность каждого из этих институтов и экономической политики в целом. Связь центрального банка с министерством финансов осуществляется прежде всего через процедуру эмиссии и размещения центральным банком государственных облигаций, используемых для финансирования бюджетного дефицита.
Размещение облигаций государственного займа центральным банком формирует третий механизм оказания воздействия на экономическую конъюнктуру. Потребность в эмиссии возникает при бюджетном дефиците. Центральный банк осуществляет эмиссию и размещение займа на добровольной основе, базируясь на их привлекательности за счет сравнительно более низкого риска и высокой процентной ставки.
Размещение облигаций возможно как в самом центральном банке, так и среди коммерческих банков, финансовых институтов и других держателей непосредственно по подписке или через фондовый рынок. В первом случае центральный банк в соответствии с действующим законодательством может под облигации государственного займа выпускать дополнительные денежные знаки, а во втором — финансирование бюджета осуществляется за счет сокращения средств инвестиционного назначения. В том и другом вариантах достигается цель поддержания текущего платежеспособного спроса. Чрезмерное использование рынка капитала для бюджетного финансирования приводит к удорожанию кредита, замедлению инвестиционного процесса. Акцент на приобретение облигаций центральным банком вызывает в конечном счете инфляцию. Оба негативных результата чрезмерности бюджетного дефицита ставят естественные пределы на пути использования государственных расходов для поддержания экономического роста и социальной защищенности.